黄金价格在经历短暂调整后重新上涨。从11月中旬开始，伦敦金已连续三日上涨，价格回到2640美元/盎司上方。今年以来，黄金价格创新高的次数已经超过30次。近期金价的调整主要受到美国大选等消息面变化的影响，这种调整是短期的。尽管全球范围内的特朗普交易、美债收益率与美元的强势对黄金构成压制，但黄金的基本面并未发生根本性改变。业内人士认为，短期的价格压制反而为投资者提供了获取低价筹码的机会，应珍惜回调后的配置机会。美联储降息周期下的抗通胀功能以及全球央行购金行动等因素长期支撑金价。在证券组合中配置5%—15%的黄金资产，特别是高流动性、高性价比的黄金ETF，是一种理想的资产配置方式。

从盘面上看，伦敦金现价格最新一轮上涨始于11月15日。在此之前，金价曾达到2790.07美元/盎司的高位，随后从11月初开始震荡回落，最低跌至2500美元附近。自11月15日起，金价重拾涨势，截至11月20日，连续三日上涨，突破2640美元，报2644.09美元/盎司。尽管近半个月内金价有所波动，但中长期上行态势未变。

今年3月以来，黄金开启主升浪，一路快速突破多个重要关口。特别是在8月初，金价突破2500美元，并在9月底突破2600美元。进入10月，金价持续走强，最终于10月底创下2790.07美元的新高。交易所交易的COME黄金价格也呈现类似走势，但在10月底创下的新高价格一度突破2800美元/盎司。从11月开始，COME黄金价格回落至2540美元附近，随后震荡回升至2650美元附近。

针对近期金价的回调，业内观点依然乐观。华安基金表示，这一轮回调主要是由于避险情绪消退，前期避险资金寻求更确定性的方向。黄金本身的基本面并未改变，投资者应珍惜回调后的配置机会。前海开源基金量化投资部基金经理梁溥森指出，金价调整与美国总统大选有关。特朗普以压倒性优势获胜，同时拿下参议院和众议院控制权，导致美国联邦基金终端利率和实际利率上升，美元继续走强，对金价造成明显压制。此外，特朗普的反战态度使得地缘政治冲突避险情绪有所消退，进一步打压了金价。

博时基金的基金经理王祥认为，大选结束后，黄金白银表现快速回落，核心逻辑在于强美元和强利率对黄金的主导施压。特朗普当选后，市场交易的是减税等一系列利好政策带来的风险偏好反弹，黄金在这种环境下遭遇抛售。地缘政治方面，特朗普承诺快速结束对外战争支持，中东地区的地缘溢价回吐也部分影响了黄金价格。

华安基金将金价近期回调归纳为三个短期逻辑：一是美国大选落地后不确定性降低，避险资金撤出黄金；二是特朗普上台后的美国优先政策导致强美元，对黄金形成短期压制；三是鲍威尔的鹰派发言和美国经济数据强劲降低了市场对降息的信心，美元和美债同升打压黄金。

公募基金普遍认为，在独特投资属性和全球央行购金背景下，金价中长期上涨逻辑不变，依然是有效分散组合风险的投资标的。关税政策导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金具备抗通胀特性。此外，全球央行持续购金也是长期支撑金价的重要因素。世界黄金协会发布的报告显示，2024年三季度全球黄金需求总量同比增长5%，黄金ETF净流入达到95吨。全球央行的持续购金和黄金与其他金融资产的低相关性使其成为有效的风险分散工具。建议投资者在证券组合中配置5%—15%的黄金资产，尤其是高流动性、高性价比的黄金ETF。