就在上周，滴滴出行高調宣布完成了新一輪總額45億美元的股權融資，而新的投資方則包括Apple、中國人壽及螞蟻金服等。其中，中國人壽輸出了超6億美元的戰略投資，其中包括3億美元股權投資及20億元人民幣的長期債權投資，同時雙方未來還將圍繞“互聯網+金融”展開全方位合作。分析人士指出，作為一家大型保險企業，中國人壽布局滴滴不僅是因后者具備的巨大市場潛力，同時也折射出了當前險企須通過另類投資來緩解投資壓力的現狀。

　　險企加速另類投資布局

　　其實，這並不是中國人壽首次移動出行領域。2015年中國人壽還曾投資滴滴出行的一大競爭對手Uber。為何中國人壽會選擇布局這一領域？

　　從投資布局來看，滴滴和UBER都是近年來興起的打車出行軟件裡的佼佼者，且吸金能力強大。根據統計，Uber和滴滴近兩年總融資分別為79億美元和57億美元，龐大的出行市場使得資本不斷匯聚，無形間造成了滴滴和Uber的打車大戰。

　　“作為一家大型保險企業，中國人壽牽手滴滴不僅看中了后者巨大的市場潛力，也將對其互聯網化提供幫助。”廣發証券分析師曹恆乾說。數據顯示，截至2015年，滴滴打車收獲14.9億訂單，累計行駛時間4.9億小時，累計形成128億公裡，累計注冊乘客超過3億，司機超過1000萬，注冊用戶月均增速近13%，顯示出滴滴出行強大的市場潛力。

　　“滴滴作為一款以手機移動端為主的APP應用，是互聯網應用中成功的典范。而中國人壽牽手滴滴，將借助滴滴較好的用戶覆蓋，進一步挖掘其互聯網深度，同時對滴滴投資也將享受其日后的成長回報，是雙贏之舉，優勢互補。” 曹恆乾進一步分析稱。

　　除此之外，中國人壽布局滴滴出行，也折射出了當前險企須通過另類投資來緩解投資壓力的現狀。在資產荒的背景下，保險公司面臨較大投資困境，而另類投資以其靈活性和廣泛性，已成為保險公司克服傳統投資壓力的新方向。

　　根據2014年2月保監會發布的《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，保險資金可投資的金融資產分為流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產和其他金融資產五大類資產。

　　根據一般性定義，保險另類投資范圍即《通知》中的不動產類資產和其他金融資產兩大類。其中，不動產類資產包括基礎設施債權計劃、不動產債權計劃及不動產（國內外）﹔其他金融資產包括集合信托計劃、銀行理財、項目資產支持計劃及其他保險資產管理產品。

　　近兩年來，中國人壽資本運作頻繁，戰略性投資布局意圖十分明顯，尤其是對另類投資的興趣在逐步加大。該公司先是在2014年和其全資子公司國壽投資簽訂另類投資協議，由后者專門負責集團相關另類投資管理。此次滴滴6億美元投資，也是由國壽投資完成。

　　不僅如此，中國人壽去年還先后收購中國郵政儲蓄銀行和廣發銀行股權，收購完成后持有其股份分別為不超過5%和43.686%。曹恆乾分析，“除去戰略上布局，如加強銀保合作，拓展渠道，中國人壽還積極拓展海外投資，如對Uber全球和TPG的股權投資，均彰顯出其加碼另類投資的戰略重心。”

　　值得一提的是，去年曾上演的險資“舉牌潮”，本質上也是由於行業感受到了投資壓力，而尋求替代投資的一種本能反應。事實上，保險並購業務在近年來越發流行，且大有新興市場超越歐美市場之勢頭。

　　險企另類投資應主動轉型擁抱變革

　　雖然另類投資將是保險資金未來運用的重要方向，尤其是在對接實體經濟領域，但目前保險資金另類投資也存在一定挑戰。

　　自2012年保險投資渠道拓寬以來，保險資金在另類投資方面的進展主要體現在：一是投資領域大大拓展，由重大基礎設施建設項目，拓展到了地方基建、能源、原材料及地產等行業或領域﹔二是投資工具增多，投資便利性提升，新政后增加了不動產投資計劃、信托和保險資管產品等工具﹔三是投資規模大幅增加，一些保險公司另類投資的佔比已經接近保監會的監測比例。

　　“另類投資是對比常規的權益類和固收類資產投資而論，投資品種更加寬泛，但風險也可能相應提高。”一位保險公司資管人士說，一方面產品收益率隨著地方債務置換和貨幣政策的不斷寬鬆，利率急劇下滑，與保險資金的成本匹配壓力越來越大﹔另一方面，大量匯聚的可投資產卻面臨無源可投的窘境，尤其是利率下行和股市低迷造成兩者的投資收益都大打折扣。

　　但在宏觀經濟L形走勢的背景下，資產配置荒將不可避免，保險資金除了要主動降低收益預期，注重防范風險外，仍需要採取多元化的配置策略，尤其是另類投資、海外投資、股權投資等。因此，繼續加大另類投資比重，也成為了險企不約而同的戰略選擇之一。不少業內人士對記者表示，考慮到2016年乃至2017年的宏觀環境，不少保險公司將繼續加大另類投資比重。

　　對此，泰康資產副總經理李振蓬表示，另類投資應主動轉型擁抱變革。“另類投資未來將由債權投資模式轉為股權投資模式，由看重主體信用轉為看重以專業資產管理能力為基礎的資產信用，由注重規模轉為注重質量效益，以實現業務可持續性、盈利能力的增強。”

　　而且，“努力實現再平衡的中國經濟將會為另類投資業務的轉型提供機會。”李振蓬認為，在利率下行周期，可以通過另類投資，獲得流動性溢價，也可通過專業化管理，提升組合投資收益水平。在結構性改革中，勢必增加各類資產價格的波動性，而價格的波動為逆向投資提供了可能。從未來的投資機會來看，李振蓬建議，應以“有穩定現金流、長期限”為主線，研究和挖掘細分市場，積極進行非上市股權投資﹔同時，還要分散風險，進行全球化配置，穩步推進能提供較好的現金收益和總收益的境外投資。(郭家軒)