重要消息周,债市维持强势格局!中长债基金上周平均业绩更优
上周,是宏观面消息落地较多的一周,叠加外部消息面落地,债券市场依然维持强势格局。
从公募基金业绩来看,纯债基金方面,中长期纯债基金整体平均业绩相较短债基金更胜一筹,这也符合业内对于未来货币政策走向以及债券配置的预期。总体来看,业内对于债市后期依然保持一定乐观,认为接下来仍有降准降息预期,走势上或维持偏强震荡的格局。
多则消息落地,债市维持偏强格局
上周(11月4日~10日),国内外有多重消息落地,也对资本市场带来一定影响。不过就债市走势来看,上周依然保持着偏强态势,中长期纯债基金的业绩在纯债基金当中均值较好。
总体来看,上周资金面整体平稳,资金价格相对略高。收益率曲线上,Wind统计显示,国债各期限收益率继续下行约3~5BP。有消息称,同业活期存款利率定价参照公开市场7天逆回购操作利率为定价基准。在此消息影响下,1年期同业存单收益率下行约5BP。
上周也是美国大选结果出炉的一周,与此同时,美联储宣布11月下调利率25个基点至4.5%~4.75%,符合市场预期。国内也公布了财政政策的重磅举措,增加地方政府债务限额6万亿元,用于置换存量隐性债务,并从2024年起,连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,专门用于化债。
从机构的观点来看,对于债市的总体影响偏乐观,而且分析目前市场的情绪来看,普遍不看空。华泰证券的研报分析指出,票息仍是以不变应万变的选择,空间比节奏判断更加重要,调整仍是机会。
就上周的债券基金表现来看,中长期纯债基金的业绩平均水平在纯债基金当中表现较好。Wind统计显示,中长期纯债基金上周统计的平均业绩为0.1274%,高于短债基金的0.0798%;前者类别中,有18只基金的单周净值增长率超过0.3%(统计初始份额),而短债基金的单周最高业绩未达到0.2%。
基于降准降息预期,依然看好后市
对于接下来的债市投资机会,市场早已呈现出分化,不过明显看空的较少,保持谨慎的声音不断增多。当然,一些机构也指出,虽然难以呈现趋势性的机会,但扰动因素相对可控,投资债市依然有价值可以挖掘。
华泰证券的研报就指出,未来两个月,债市趋势性机会仍难现,重点关注利率债供给节奏和外部因素扰动。十年期国债预计仍难脱离2.0%到2.2%,建议持有5到10年期利率债和短端存单、信用债组合,短端城投债适度挖掘下沉机会,超长利率债仍建议逢调整增持。
诺安基金分析指出,当前市场仍处于“强预期”与“弱现实”相互交织的阶段,经济向上修复需要时间,债券短期偏向于定价“弱现实”,央行坚持了支持性的货币政策立场,未来市场仍有降准降息预期,因此市场走势仍呈现震荡偏强势的格局。
不过,对于资产配置端而言,近期也出现高息吸收同业存款的情况,引发监管关注。华西证券分析指出,若后续影响非银存款,对于银行负债的影响可能不大,但会推进部分机构的换仓需求。如果接下来政府债增发期间,央行呵护资金利率相对稳定,非银机构配置短端的力量继续增强,助推短端利率稳步下行,或通过期限利差逻辑传导至长端定价,为10年、30年品种的稳定甚至下行行情提供动力。
但总的来说,债市在震荡中下行,分歧即是机会。华西证券表示,年内的不确定性均已落地,基本都在预期之内,对债市相对偏利好。不过由于增量财政政策预期还在,波段难度可能上升,更适合逐步建仓。
从上周的机构行为来观察,后续利率大幅上行的可能性也不大。10年国债2.10%、30年国债2.30%之上,适合小仓位介入;10年国债2.15%、30年国债2.35%之上,则是值得重仓的窗口。
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